3월 트리플A 전략 요약
- 주요 선진국들이 통화정책 전환 국면에 진입한 가운데, 지정학적 리스크가 더해지면서 글로벌 자산가격의 변동성이 확대되고 기대수익률 하락. 이슈의 특성상 지정학적 리스크 해소 시기를 가늠하기 어려운 상황. 다만, 금융시장에서 대표적인 불확실성 요인 중 하나로 인지되고 있는 통화정책 관련 부담은 3월 FOMC 이후 일부 완화. 3월 금리 인상을 시작으로 연준은 올해 6~7회 금리 인상 예상(다음 FOMC는 5/3~4). 당초 전망보다 상향 조정되고 있는 인플레이션 예상 경로와 긴축 강도, 펀더멘털 둔화 가능성의 변화 여부에 관심
- 연준의 긴축 전환 현실화 국면 진입, 채권 관련 투자의견은 중립 이하 수준으로 유지: 미국의 정책 우선 순위는 물가안정. 연준은 3월 25bp 금리 인상과 더불어 강도 높은 긴축 계획을 제시함으로써 빅스텝과 유사한 효과. ECB와 정책전환 속도의 괴리가 확대될 것으로 예상
- 러시아의 우크라이나 침공 이후 국제유가 가파르게 상승. BP, 쉘 등 글로벌 에너지 기업들이 러시아의 석유, 가스 관련 국영기업 로스네프트, 가즈프롬과의 투자 관계를 끝내고 사업 철수. 주요국들은 러시아 정유사들을 대상으로 원유 및 가스 추출 장비의 수출 통제하는 조치 발표. 미국은 러시아산 원유 수입 차단했으며 EU에서도 러시아산 원유 금지 검토 중. 러시아에 대한 경제 제재 늘어날수록 에너지 가격 상승 불가피
- 국제 원자재 시장에서는 공급 요인에 의한 가격상승 압력이 장기화될 가능성: 단기적으로는 우크라이나 상황과 연동되어 원자재 시장의 변동성이 확대될 것. 지정학적 리스크가 정점을 지나더라도 경제 제재 조치가 장기화되는 가운데 수급 불균형 현상이 지속될 전망
- FOMC에서 첫 금리인상이 단행된 후 주식시장의 긴축 관련 경계는 일부 완화: 배당과 자사주 매입 수익률이 높은 기업이나 긴축 불확실성으로 주가가 급락했던 성장주에 관심이 필요한 시기로 판단
